一、欧洲不买的原油并不能简单地卖给中国
虽然中国是俄罗斯最大的贸易伙伴，但如果把欧盟看做一个整体，与俄罗斯的贸易规模是中俄的两倍。尤其是俄罗斯最大的出口产品——能源。国际能源组织（IEA）数据显示，去年中国仅占俄罗斯原油出口的20%，绝大部分俄国原油还是输往欧洲。根据路孚特（Refinitiv）数据，俄罗斯在2月通过海运市场向欧洲供应了约266万桶/日的原油。在制裁措施下，欧洲炼油厂不愿意购买俄罗斯原油，那么”不会加入对俄制裁“的中国，能否消化这部分原油？答案是很难。
这些原油要运往中国，意味着必须通过苏伊士运河或绕过好望角，漫长海上航行将推高运输成本，中国炼油厂会要求大幅折扣，而且很一下子难消化如此大量的份额。路孚特数据显示，俄罗斯2月份向中国出口约71.8万桶/日，只有不到欧洲总量的三分之一。
在天然气方面，情况类似。目前俄罗斯通过“西伯利亚力量1号”（Power of Siberia-1）管道每年向中国输送160亿立方米天然气，2025年将扩能到380亿立方米；还有一条100亿立方米的天然气管道要到2026年生效。即便所有中俄在建管道都满负荷运行，出口量仍将不及北溪2号（Stream 2）管道规划的对德国的输送量（550亿立方米），而该管道在战争开始前已被德国搁置。
二、 贸易之外，中国对俄罗斯没那么重要
自2014年克里米亚被吞并以来，俄罗斯对中国的贸易依赖程度一直在稳步上升。在贸易之外，中国的作用就不那么重要了。它不是俄罗斯的主要外国投资者或贷款人，欧盟在这方面发挥着主要作用。
数据也印证这一观点——根据俄罗斯央行数据，截至2019年底，累计对俄罗斯投资较多的国家/地区依次为:：浦路斯（1799.8亿美元），荷兰（521.2亿美元），百慕大（377.9亿美元）， 卢森堡（366.1亿美元），英国（363.7亿美元），爱尔兰（304.4亿美元），泽西岛（271.8亿美元），巴哈马（259.8亿美元），法国（223.1亿美元）， 德国（211.3亿美元），瑞士（189.2亿美元）。据中国商务部统计， 同期中国对俄罗斯直接投资累计128亿美元，低于上述国家和地区。
此外，俄罗斯多家银行被剔出SWIFT结算系统后，金融制裁成为最大的困扰。俄罗斯和中国都建立了各自的国际结算系统——STFM和CIPS。不过这些内生的系统，还无法替代SWIFT。2014年克里米亚战争后，俄罗斯加大了外汇储备中人民币的份额，而且双边贸易中人民币结算的占比也从2014年的3.1%上升到17%。不过，最重要的能源交易还是以美元为主。
三、中国很难坚定支持俄罗斯应对西方制裁
中资大银行正忙于一方面确保与俄罗斯客户保持业务联系，一方面避免与西方的一系列制裁发生冲突。此前，有报道称两家中国国有银行已经停止为购买俄罗斯商品开具美元信用证。
亚洲基础设施投资银行（AIIB）宣布，在乌克兰发生冲突之后，已暂停所有与俄罗斯和白俄罗斯有关的活动，并对这些活动进行审查。中国是AIIB的最大股东国，有26.5%的投票权。这种“言行不一”可能是基于自身利益考虑。一些中资银行的高管正在考虑，能否将部分俄罗斯业务转给侧重于国内市场的小型银行，以避免受到二级制裁。二级制裁是指，若公司的业务往来涉及被美国全面禁运国家或受制裁公司及个人，则可能承受被实施二级制裁的风险。
此前，中国公司华为和中兴就因为涉嫌违反对伊朗的制裁而受到美国的审查，受到巨额处罚。不过在中国的支持下，俄罗斯的经济仍然可以生存下去，关键的制成品进口需求仍然可以通过中国来满足。但缺乏获得高附加值产品和服务的机会，这将损害俄罗斯经济中最具创新性和生产力的部分，对其经济表现和潜力产生长期影响。
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